天空晴藍‧芬仔宅

股票漲跌幅：以前一日收盤價上下 7%,為股票之漲跌停限
制權證漲跌幅：以標的股票漲跌幅金額乘上行使比例，作為權證之漲跌幅限制。
1、個股型權證：
漲跌停價＝前一日權證收盤價 ±（標的股票漲停價 － 開盤參考價 × 行使比率。
例如： 88/10/19 收盤權證 01之價格為25元，行使比例為 1:1.15，標的股票A的收盤價為$100。
下表為該權證與股票A於88/10/20之漲跌停價格。

漲跌停價＝前一日權證收盤價 ±（標的股票漲停價－開 盤參考價）最大者×行使比率
例如： 88/10/19 收盤 權證 02之價格為25元，行使比例 為1:1.1,標的股票A的收盤價為$20,B的收盤價為$300。
下表為該權證與股票A、B於88/10/20之漲跌停價格：

A、個股型權證
1.除權或現金增資時
S+m×R
除權參考價= 　────
1+m+n
除權日參考價
新履約價=原始履約價　×　────────
除權前一天收盤價
除權前一天收盤價
新行使比例=原行使比例　×　────────
除權日參考價
m：現金增資認購率
n：無償配股率
R：現金增資每股認購價
B、標的股票除息時行使比例：不變
除息日參考價
新履約價=原始履約價　x　────────
除息前一天收盤價
除息前一天收盤價-現金股利
=　原始履約價　x　──────────────
除息前一天收盤價
C.以下為實際計算方式：

註：
1. 除息會使履約金額向下調降。
2. 理論上除權不會改變履約金額。由於履約價小數點位數 四捨五入的問題，所以實際計算出來的履約金額會與 $68,620有些微的差距。在上例中，履約價經無條件捨去至小數點第二位而成為59.66,則實際履約金額為$68,609(=59.66×1000×1.15) 。

當組合型權證中的個股遇到除權息時 ,個別調整履約價格及行使比例的部分與個股型相同,計算整體行使比例時再將新的個別行使比例相加。唯需要注意的部分,在計算整體履約價格時為新的個別履約價格乘上之前的行使比例,再行加總。舉例如下：

註：
1.除息會使履約金額向下調降。
2 除權不會改變履約金額。因履約價以及行使比例小數點位數四捨五入的問題,所以實際計算出來的履約金額會與 $48,490有些微的差距。在上例中，聯電實際履約價與行使比例經四捨五入至小數點第二位分別為＄50.87與0.58，故實際履約金額為$48,745 (=58.5/1.15×1000×0.58 +38.48×1000×0.5)。

上限型權證」是一種限制權證獲利空間的商品，因此絕對價格比較低，而且採用自動現金結算的履約方式，對於投資人而言比較便利，若預期標的股票的上漲空間有限，則不妨考慮以有限獲利空間換取低權利金的上限型權證作為投資標的。上限型權證與普通型權證的發行條件類似，在履約條件方面則有以下兩點特性 :

1、履約價值有限
上限型權證的特色在於權證存續期間，若任一營業日之標的股票收盤價高於或等於事先約定之「上限價格」，則權證視為到期，自動以當日之標的證券收盤價進行現金結算，其中「上限價格」設定為履約價的150%。履約價值是標的股票價格與履約價之差額，上限型權證即是限制履約價值的上漲空間，最高值為觸及上限價格當日之收盤價與履約價的差距。相對的，普通型權證的履約價值沒有限制，直接等於標的股票收盤價與履約價的差額。

以發行同一檔標的證券的上限型權證與普通型權證為例，若發行時標的股票價格為 100元，履約價為100元，則上限型權證的上限價格為150元(等於履約價100元的150%)。若上市後某一天標的股票收盤價曾經高於或等於150元，例如當天標的股票收盤價為155元，則此權證隨即視為到期，履約價值為55元(等於收盤價155元減履約價格100元)。
2、「標的股票收盤價觸及上限」即自動現金結算上限型權證的第二個特點為當標的股票收盤價高於或等於上限價 格，自動以當日之標的證券收盤價進行現金結算，券商會主動把履約款項匯入投資人的帳戶，因而減輕投資人的負擔。發行券商將依標的股票收盤價觸及上限價格後第二個營業日(T+2日) 之集保帳簿所載之權證持有人名冊，將結算價金匯入台灣證券交易所，證交所會於標的股票收盤價觸及上限價格後第四個營業日(T+4日) 將應付款項匯入權證持有人的帳戶，投資人不用另外提出履約申請。

A、重設型認購權證與普通型認購權證有何區別？
重設型權證最大的特色是它的履約價可以依契約規定向下調整，當標的股價下跌觸即重設價位時，重設型權證履約價將向下調整，投資人較不易蒙受損失。
B、一般重設型權證的重設方式為何？
(一)依重設的時點區分：可分成單日重設或單一期間重設
1.單日重設：指的是在發行日後的某一天為重設時點,在這天標的股價或均價低於某個水準,權證的履約價將被重設至新的水準。
2.單期重設：則是在條款規定的期間內(通常為發行或上市後的1個月至3個月內)，標的股價或均價觸及或低於條款限定的水準即被重設。
(二)若以重設價格的層數區分：可為單層重設價、多層重設價或連續重設價等。
1.單層重設價：是指當標的股收盤價或是均價跌破重設價格 ，則將履約價重設至該層水準。
2.多層重設價：指的則是關卡的層數不只一層。
3.連續重設價：指在某一個底限之上股價水準跌落何處就以 該股價水準為新的履約價，低於該底限則只重設到該界限水準。 註:見最後附圖。
C、重設型權證的優點為何？
1.提供下檔保護：
為了避免發行後因標的股價小幅下跌的風險，市場上遂 有重設型權證的產生。此種權證具有履約價可向下調整的特性，能為投資人提供股票下檔的保護。
2.較易獲利：
如果標的股價滿足重設條件時，履約價隨即重設到一個較低的價格。當標的股價回升之際，重設型權證比較容易進入價內的狀態，比起普通型權證要超越較高的原始履約價的情況，顯然要有利多了。
D、重設條件與重設型權證價格的關係為何？
1.以重設期間長短來看：
重設期間越長，權證受保障的期間越久，權證發行人 所承受的風險也越高，因此權證的價格也會越高。
2.以重設價格的層數來看：
重設的層數越多，或向下重設的幅度越大，對於投資 人而言就形成越綿密的保護，權證價格也會越貴。
3.以標的股均價天數來看：
均價天數越長，就越難跌破重設價，對投資人而言較 為不利，因此價格會越低。下表為重設條件與重設型權證價格的關係：

註： (＋) 表示正向關係，(－) 表示負向關係。
E、為何重設型權證的價格會高於其他條件相同的普通型權證？重設型權證於約定之重設期間內，當標的股價下跌時，可重設履約價格，提供權證持有人多一層保護，使權證價值不會因為標的股票大跌而快速跌落，且股價反彈時，又可快速進入獲利狀態，與一般權證相比，確實獲利機會較大。但一分錢一分貨，多享受到權益，重設型權 證價格相對也會比普通型權證高一些，且重設的保障愈多層，價格亦會隨之提高。
F、投資人應該如何選擇對自己較有利的重設型權證商品？
目前市場上流通的重設型權證當中，無論是單層重設型、多層重設型、連續重設型、或回顧重設型，主要目的皆是在提供投資人，股票下檔風險的保護。雖然重設條件不盡相同，但是提供保護的功能是相當類似的。從另一個角度來看，所謂「羊毛出在羊身上」，券商在提供投資人多一層保護的同時，其實必須相對承受多一些的風險，此部分之成本必須反應在權利金的訂定上。（券商在考慮市場性的前提下，加成幅度通常微乎其微，投資人可以由權證之發行價格比較得知。）投資人在考量此類商品之投資價值時，主要仍需視標的股票未來行情走勢而定，如果預見的是先蹲後跳的走勢，那這正是重設型權證最好的情境；即使未來是一路看漲的情形，其實在券商加料不加價的策略下，重設型權證仍然相當值得投資。